下旬，黄埔燃料油市场受国际市场连续走低影响，油价继续走低，180燃油现货主要仍以国产调和油为主，整体报价跌至3200-3300元/吨左右。价格下滑除受到国际市场的影响外，更重要是是在金融危机的影响下，国内市场需求也同样出现大幅下滑。除了卖方急于出货和买方随用随买之外，广东产业结构调整又恰逢金融危机，珠三角地区的6万至7万家港资工厂中，今年将有10%停产，这个比率可能是20年来最高的。而佛山一地最高峰期曾达到过1000多条陶瓷生产线，目前经过外迁和关闭剩下不到1000条，且今年还将再强制性关闭上百条生产线。所以今年广东工业用户需求降至冰点，市场短期恢复困难。山东方面，地炼炼制进口燃料油理论上有利润可言，因此区内对进口燃油略有复苏的迹象，但是受到目前炼厂经济实力以及产品库存高位现状的制约，预计改善幅度较为有限。

 

　　国内成品油价格下调可能性增加

 

　　根据国家发改委相关文件，为补偿欧Ⅳ油品增加的成本，北京从10月7日零时起上调汽、柴油批发基准价格和零售基准价格。但涨幅相对较小，汽、柴油标准品零售基准价格每吨分别上调200元和290元。

 

　　但随后，国际油价却快速地从10月初的100美元附近回落至月底的不足70美元/桶。国内石油企业中之前长期亏损的炼油业务已开始盈利。以广东为例，自国际油价进入下降通道以来，该地区的成品油批发价格每吨已经下降500元到800元，其他地区也存在不同幅度的下降。而北京地区部分社会加油站及中外合资加油站近期也纷纷开展降价促销活动。

 

　　鉴于国内成品油价较国际价格存在一定滞后性，如果原油价格保持目前相对低位或继续下滑的话，国内成品油零售价格的下调亦将渐行渐近。因为国际油价的大幅下滑给予了国内理顺成品油价格体系以难得的良机，而此时民众经过了价格大幅波动后，心里承受能力也有所加强。加之调低成品油价，也有利于国内通胀水平的进一步减弱，从而能够更好地配合正在逐渐放松的货币政策。10月29日，发改委副主任解振华表示，中国政府会适时调整国内煤炭、成品油和粮食价格，同时也会考虑国内经济发展状况。因此，可以说11月份我国成品油价下调的可能性正在加大。而一旦下调，则对燃料油的需求会造成进一步的打压。

 

　　沪燃油期货、现货差价分析。

 

　　从沪燃油期价与黄埔现货差价情况来看，10月份沪燃油期货主力合约与黄埔现货差价在外盘原油加速暴跌的带动下进一步扩大，从上月的-500元左右的水平扩大至10月份的-900元左右。由于现货的周转及销售缓慢等原因，相比期货价格跌速缓慢。而后期市场预期现货价格仍有下跌空间，所以预计目前相对较高的现货价格给予沪燃油期货价格的支撑作用将较为有限。但鉴于对原油后市跌幅或将有限的判断，目前这一期现差价进一步走扩的可能性较小，后市可能会形成相互制约的因素，从而逐渐回归正常价差。

 

　　图十三：

　　三、后市展望

 

　　10月份，全球金融危机进一步深化，从而拖累实体经济，导致原油的需求预期不断下调。因此，原油期价月内经历了新一轮的快速下跌。受此影响，燃料油价格亦跌幅巨大。新加坡方面后期到货量预期大幅增加，给当地价格继续形成较大阻力。而国内华南市场因产业升级所造成终端用户“关停并转”，以及价格下滑所造成的随用随买，年内对于燃料油的需求降至冰点。另一个主要需求地——山东方面，虽然地炼炼制进口燃料油理论上有利润可言，因此区内对进口燃油略有复苏的迹象，但是受到目前炼厂经济实力以及产品库存高位现状的制约，预计改善幅度较为有限。且随着国际油价的不断走低，我国成品油价在11月份下调的可能性增大，这也将对燃料油价形成压制作用。

 

　　但随着国际原油价格触及欧佩克底线后近期出现止跌的迹象来看，后期跌幅缩减逐渐企稳的可能性较大。而沪燃油期价在10月份又跌去三分之一，跌幅巨大，且对当前利空消息吸收的较为充分，不排除已出现超跌成分。虽然后市还未有令市场转强的因素出现，但预计价格跌速料将放缓，并会寻机企稳。目前沪燃油主力价格已经接近2007年初2500元/吨的水平，所以预计该价位会对目前的期价形成较强支撑。当然，一旦全球市场有新的利空消息出现，不排除期价会继续跌向2000元的可能。因为当前由于金融危机所造成的市场心态不稳会加剧市场短期波动幅度。图形上看，目前沪燃油期价下方支撑在2500元和2000元附近；上方阻力则位于3000元和3300元一线。