美元传统上对国际大宗商品如石油或其他如黄金、基本金属等的价格有着直接影响，因为这些商品都是以美元计价，且通常都随着美元币值变动而反向运行。

 

　　10月上旬，作为前所未有的举动，西方六大中央银行于8日联合大幅降息。在当前市场极端动荡的状态下，这一紧急举措至少传递出两个信号：首先，为防止金融危机失控，西方央行有可能进入“联合降息干预时代”；其次，西方央行此次联合行动，重在稳定涣散的市场信心。

 

　　经济数据显示，近几个月来经济活动的步伐已经明显放缓。此外，金融市场动荡的加剧从某种程度上消弱了家庭和企业获得信贷的能力，进而很可能使开支进一步收缩。通货膨胀一直居高不下，不过FOMC认为，能源等大宗商品价格的下滑以及经济活动前景减弱已经使得通货膨胀上行风险降低。因此，10月底中国、美国和日本再次宣布减息。此次为我国央行2个月内的第3次降息决定。美联储(FED)也一如市场预期降息50个基点至1%。日本将银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0.5%下调至0.3%。这是日本央行自2001年3月以来首次降息。

 

　　短期来看，上一次降息由于是全球各大央行联合降息，所以对处于强势中的美元并未造成太大影响。而这次不同，因此美元应声而落。成为本月底刺激原油及商品反弹的重要因素。但中长期来看，美元依然可能保持强势。第一，目前美国之外的经济体受到的冲击还不确定，而美国目前的损失似乎更明朗一些。第二，全球流动性出现问题，众多机构需要美元来结清款项，对美元的需求上升，使得短期内美元成为避风港。第三，除美国外的其他主要经济体短期内亦存在较强的降息预期。所以，预计美元的回调空间或将有限，作为压制商品价格走势因素的可能性依然较大。

 

　　库存影响 - 飓风过后生产运输恢复迅速，但对短期油价影响力减弱。

 

　　图八：

今年原油库存变化与最近五年对比走势图。（资料来源：EIA 北京中期）

美国汽油库存与NYMEX原油期价走势图。（资料来源：EIA 北京中期）