美元因素 - 全球降息潮烘托美元强势。

 

　　图七：

　　美元传统上对国际大宗商品如石油或其他如黄金、基本金属等的价格有着直接影响，因为这些商品都是以美元计价，且通常都随着美元币值变动而反向运行。

 

　　11月份，鉴于金融危机的影响进一步加深，各国继续降息以刺激经济。11月6日，欧洲央行宣布再次下调主导利率50个基点，由3.75%降至3.25%。与此同时，英国央行也宣布大幅降息150基点，至3%，以刺激正在步入衰退的英国经济。此前，英格兰银行已两次降息。另外，瑞士央行也宣布降息50个基点，三个月期目标利率范围降至1.5%-2.5%。月底，中国央行再次大幅降息1.08%，创下11年来最大降幅。

 

　　随着金融危机的加深，市场对于各钟商品的需求减弱，使得大宗商品价格出现暴跌，令各国通胀压力减弱。就连一向持有通货膨胀威胁论调的美联储理事费舍尔也表示，08年6、7月份的通货膨胀状况仍然较为令人担忧，但是到了9月份，通货膨胀便已戛然而止，目前通货膨胀已不再是问题。欧洲央行行长特里谢也于近日表示，尽管近期欧元区实际通货膨胀水平出现上升，但有证据表明该地区通货膨胀预期已经企稳。并表示欧洲央行“将在必要时进一步降息”。而英国央行货币政策委员会委员也认为通胀率下滑为英央行近期进一步大幅减息打开了大门。

 

　　美联储(Fed)主席柏南克10月29日宣布调降利率0.5个百分点至1%，为半世纪以来最低水准，并暗示若央行未能遏阻经济深陷衰退，将把利率降至历史新低。部分分析师预测，美国零利率的时代即将到来。但在此之前，欧洲、英国等经济体大幅降息的预期更强，所以从最近一段时间对市场的影响来看，其他经济体的大幅降息行为及预期料将使短期回调的美元再次走强，从而成为压制商品期价的因素。

 

　　库存影响 - 库存连续增加，冬季来临或令需求反弹。

 

　　图八：