一、国际原油市场回顾及当前走势

 

　　图一：

　　11月份，纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格延续跌势，但跌速和跌幅稍有减缓。期价总体从每桶70美元附近回落至50美元重要关口后企稳。期价在月初反弹，上冲至70美元附近后遇到强劲阻力，随后振荡回落。20日及之后的2个交易日期价最低都曾下破50美元关口，但随后止跌企稳。截至11月28日，NYMEX1月原油期货下跌1美分，收报每桶54.43美元。NYMEX原油期货11月份总计下跌14.05美元/桶，跌幅20.5%。较上月32.62%的跌幅有所减缓。

 

　　进入11月份后，欧佩克开始实施之前的减产计划，短期支撑的了油价，令原油期货升至70美元附近的两周高位。但随着金融危机对实体经济的进一步侵蚀，需求忧虑笼罩了市场。出台的最新经济数据疲弱不堪，美国供应管理协会(ISM)公布10月非制造业指数为44.4，降至该数据接受调查的10年历史中的最低水准，之前市场预估为47.5。同时，美国10月失业率上升0.4%，至6.5%，高于预期的6.3%，创出1994年3月以来最高水平。另外，美国第三季度GDP 出现负增长；欧盟GDP亦出现连续2个季度负增长，表明欧元区经济陷入衰退的泥潭。这导致全球股市继续下挫，加重了全球经济衰退的预期，而以原油为代表的商品市场需求预期也不断下调。因此，令油价跌破60美元。

 

　　之后油价惯性滑向50美元关口，并在触及该重要关口后，以振荡的方式来反复测试该价位支撑力度。土耳其一输油管道受到袭击及OPEC可能减产的预期终结了NYMEX原油期货连续5个交易日的下跌趋势。随后原油价格收复失地，涨回每桶50美元以上的水平，因美元走软，且花旗银行受援消息带动美股上涨，而石油输出国组织(OPEC)将在近期举行会议，商品市场受益于投资者信心上升。NYMEX油价在24日当天大涨9.2%至每桶54.50美元。但实体经济不断受到侵蚀，最新报道显示美国经修正后第三季GDP为-0.5%，降幅高于前值，因消费者支出的下降速度达28年之最，且企业获利连续第二季下滑，企业投资减少。所以再次令油价收回之前大部分涨幅。之后，虽然库存数据利空市场，但是股市连续拉升，加之OPEC会议临近，带动油价再次小幅反弹。

 

　　二、基本面状况展望

 

　　 国际供需 - 需求预期继续下调，但冬季来临或令需求有所反弹。

 

　　国际能源署(IEA)在最新发布的月度报告中连续第9个月下调了对今明两年全球石油需求的预测，并认为全球经济增速放缓是下调原油需求量的主要原因。最新预计显示，今明两年的全球原油日均需求量将分别为8620万桶和8650万桶，比前一个月的预测需求量分别下调了30万桶和70万桶。主要依据是国际货币基金组织最近大幅下调了全球经济增长预期。另外，美国能源资料协会(EIA) 亦对2009年较本年全球石油日需求增幅预估从前值下调74万桶，至8593万桶。同时，对美国08和09年石油日需求量分别下调29万桶和14万桶至1956万桶和1931万桶。

 

　　据国际货币基金组织(IMF)预计，明年全球经济增长速度仅为2.2%，比前一个月的预期增速下调约0.75个百分点。其中发达经济体的经济明年将出现0.3%的负增长，而一个月前的预测为增长0.5%。由于北美和亚太地区经济环境恶化及经济合作与发展组织成员国经济将出现衰退，经合组织成员国今年的原油需求将下降2.7%，明年的需求还将下降1.6%。另据EIA的统计显示，美国今年实质国内生产总值(GDP)预估下修为成长1.3%，明年预计为下滑1.4%。美国明年平均失业率预计跳升至7.9%。同时，全球今年实质GDP成长预计将由前两年的约4%降至2.5%,明年为1.8%。