三、后市展望

　　1.全球性流动性过剩和通胀预期将使棉花及化纤原料高位振荡

　　PTA和MEG等上游原料价格的走势，受到原油和国际大宗商品走势的直接影响。在美元持续贬值和国际市场流动性仍将继续过剩的背景下，PTA和MEG等上游原料可能长期处于较高的价格运行，甚至再创新高的可能性也很大。

　　棉花期货、现货价格也将继续维持高位振荡态势，有较大可能出现阶段性的炒作行情，再创新高的可能性也非常大。这也就对化纤及其原料价格的高位运行或振荡整理提供的支撑。

　　2.化纤产品的价格重心会出现比较明显的上移

　　PTA等原料价格的长期高位运行提高了化纤生产成本，棉花价格的持续上涨和高位运行以及下游纺织产品需求的较快增长都为化纤价格的走高提供了市场基础。目前3级棉花的现货价格在29000~30000元之间，已经是涤纶短纤价格的两倍，比粘胶短纤价格高出了3000元左右。如果棉花能够维持目前的高位运行态势，预计未来化纤主要产品的价格重心会出现比较明显的上移。

　　3.受供求关系的影响，化纤企业可能需要消化大部分的成本上涨压力

　　PTA等原料价格的长期高位运行提高了化纤生产成本，棉花价格的持续上涨和高位运行以及下游纺织需求的较快增长都为化纤价格的走高提供了市场基础，预计未来主要化纤产品的价格重心也会出现比较明显的上移。

　　但由于近几年国内聚酯涤纶产能增长快速，使得国内聚酯涤纶的市场供应出现了一定的过剩，市场竞争十分激烈。因此在上游原料价格上涨、生产成本增加的情况下，聚酯、涤纶价格的上涨压力加大，但由于下游行业的承受能力已经有限，聚酯涤纶生产企业只能把小部分的新增成本转嫁下去，大部分都要靠企业内部去消化。

　　4.聚酯涤纶企业的微利或亏损以及原油价格的回落将会一定程度上制约上游原料价格的上涨势头

　　由于近期国内也有不少PTA装置将会投产，同时聚酯涤纶生产企业的成本压力也会影响市场对PTA和MEG的需求，使得二者的价格难以持续上涨。同时，国际市场原油的价格在前期出现快速上涨后，春节前已经出现回落（详见图5），近期WTI原油期价仍在90美元左右盘整，这也将对聚酯上游的原料市场产生较大的影响。

图5. 2010年1月1日至今国际原油期货价格走势图

资料来源：格林期货

　　5.国内PTA期货市场还不太成熟，市场炒作等投机力量较大，对化纤行业运行有一定不利影响

　　在没有PTA期货市场之前，国内PTA市场主要受到原油价格大幅波动及行业供需基本面变化等因素的影响，也经常出现大幅度波动，对聚酯涤纶企业的生产经营造成较大影响。当初推动PTA期货合约上市，最重要的目的就是为企业提供一个规避市场风险的工具，减少国内PTA市场的大幅波动。

　　PTA期货合约上市三年多来，市场逐步发展起来，其价格发现等金融属性功能发挥得较好，但市场还不太成熟，投机力量远远大于套期保值等规避风险的力量，造成市场波动频繁，有时助长助跌也表现得比较明显，这就对聚酯涤纶企业的正常运行产生了不利影响。

　　近两年，大部分聚酯涤纶企业都非常关注PTA期货，有些企业已经开始参与PTA期货交易，主要进行套期保值，规避经营风险。但也有个别企业参与了PTA期货投机，2008年某些企业就曾蒙受过重大损失。这些血的教训也提醒企业，当前PTA期货市场已经具有明显的或较强的金融属性，影响因素早已超出了当初较为单纯的行业基本面。因此聚酯涤纶企业在参与期货市场时，除了关注行业基本面外，还需关注其他因素，例如宏观经济环境、货币政策和产业政策变化、市场明显的金融属性、期货品种间的相互影响等。

　　因此，建议化纤企业要慎重参与PTA期货交易，重点进行套期保值和规避风险，尽量不要参与期货市场投机。同时需要注意顺势而为，行业有限的产业资本在与社会大量的金融资本进行博弈时，具有很大的市场风险性。

　　针对目前高棉价、高原料价格，化纤行业也要采取措施，积极加以应对。

　　一方面加快原料产业发展，提高开工率。主要是加快化纤主要原料特别是PX、PTA、MEG产业的发展，同时提高原料及聚酯涤纶企业的开工率，尽快增加市场供给能力，部分缓解产品价格上涨压力。另一方面加快开发棉花的替代产品。近两年，行业已经在加快推动棉花的替代品开发。2010年，中国纺织科学研究院已经承担国家科技部的重大科技支撑项目––超仿棉合成纤维及其纺织品产业化技术开发。计划建立或改造超仿棉聚酯纤维纺丝示范线4条,聚酯连续聚合示范线2条, PTA过程强化示范线1条,纺织、染整、织物生产示范线8条。通过技术成果的示范和推广，推动超仿棉聚酯纤维及其产品的产业化,预计在未来的2~3年内就能取得可喜成果。（中国化学纤维工业协会 郑俊林/文）