3。橡胶供应压力料增，需求内外冷热不一

　　现货供应方面，由于前期泰国南部及马来西亚北部天气欠佳，割胶推迟，因此现货供应依然偏紧。但目前泰国橡胶主产区天气好转，供应量偏紧的局面料将得到较快的缓解，未来几个月将是天然橡胶供应的高峰期，供应增加料将对胶价产生一定压力。但天胶主产国对胶价的保护性政策初见成效，胶价底部已被限制，即使橡胶价格有所回落，但下方空间依然有限。
　　从下游消费相关市场看，欧美日等外围汽车市场仍然在困境中挣扎。继克莱斯勒4月30 日宣布破产保护之后，通用不可避免重蹈其覆辙，业界预期在6 月1 日通用将申请破产保护。作为美国最大的汽车制造企业的破产，无疑对橡胶市场和投资者的心理造成打压，但对市场到底能产生多大的冲击还尚需观察。另外，日本汽车工业协会29 日公布的数据显示，受面向欧美和亚洲等主要市场的出口大幅下滑影响，4 月份日本汽车厂商的出口量为20.6 万辆，比去年同期锐减64.7%，创1973 年有可比数字以来的最大跌幅，并且是连续第七个月下滑。因此，外部汽车市场萎缩，必然导致橡胶需求减弱，对橡胶价格很难形成支撑。
　　国内汽车市场与国外相比，可谓冰火两重天。据中国汽车供应协会数据显示，4 月份产销量分别完成115.7 万辆和115.3 万辆，同比分别增长17.9%和25.0%，再次刷新历史纪录。虽然这种火热的局面能否持续及国内汽车市场是否已经全面复苏还尚需观察，短期内对轮胎行业的带动是毋庸置疑的，国家统计局称，今年4 月中国轮胎产量较去年同期增加13.7%，至5815 万条。相应的，近期天然橡胶的需求明显增加。国内海关总署最新公布的数据显示，1-4 月份，中国天然橡胶进口总量为555,153 吨，同比减少12%，而4 月份天然橡胶进口却同比增加28%至178,766 吨。国家在实施汽车行业振兴规划和汽车下乡后，再次出台新的汽车补贴额度方案，将以旧换新补贴金额由10亿提高至50 亿元。国家强有力的政策无疑加大了汽车行业及轮胎制造业的刺激力度，将会提振对橡胶的需求。据国家统计局公布的数据显示，今年4 月中国轮胎产量较去年同期增加13.7%至5815 万条，创月度最高纪录。1-4 月中国轮胎总产量为1.856 亿条，同比增加0.2%。

　　4.TOCOM 橡胶期货基金持仓和沪胶库存

　　5 月7 日东京工业品交易所(TOCOM)修改了交易规则，日胶的交易时间和涨跌停板限制等方面都作了调整。交易时间(北京时间)为：白天时段：8：00-14：30，晚间时段：16：00-18：00。另外，取消了涨停板的限制，只设置了熔断机制，即达到规定幅度的价位时暂停交易5 分钟，之后按新扩大的幅度重启交易。投资者对新的交易规则仍存在试探心理，日胶交投十分清淡，持仓一直维持在3 万手以下，而且非商业净多持仓在7 千手左右，变化不大。从日胶持仓量分析，胶价短期内难出现大的行情。
　　图3：TOCOM 橡胶指数收盘价及非商业净多持仓走势

图为TOCOM 橡胶指数收盘价及非商业净多持仓走势图。（图片来源：TOCOM，文华财经）