图14：美国经济领先指标和ISM制造业库存分项对比

图为美国经济领先指标和ISM制造业库存分项对比图。（图片来源：路透）

　　综合来看，宏观上内需对LLDPE和PVC的增量肯定要比2009年转淡，外需是不是能够恢复还存在变数，然而即便是恢复了，升息周期的到来对商品的价格有阶段性的压力。

　　三、2010年价格预判断

　　2010年，LLDPE和PVC出现上半年走强、下半年转弱的走势格局的可能性很大。2010年上半年，由于各环节企业的双预期——通胀预期和经济复苏预期还比较强烈，生产积极性高、信心强，因此对价格有较大的支撑作用。但基于美国经济的二次探底(无论有还是没有)或升息，以及中国内需在LLDPE和PVC上的消费增长速度将较2009年减缓，从而对下半年的价格将产生压力。
　　LLDPE和PVC期货价格方面存在两个制约后期价格上涨的问题：
　　第一、3月仓单集中注销。截至12月4日，大连商品交易所PVC仓单23482张(1张/5吨)，仓单持仓比28.94%；LLDPE仓单8066张(1张/5吨)，仓单持仓比25.34%。期货1003合约较现货升水，PVC为600元/吨，LLDPE为500元/吨。升水依然较高，仓单注销有个挤升水的过程。
　　第二、远期合约已经提前拉升。12月初，LLDPE和PVC期货远期主力5月合约均已经出现较大的上涨幅度，其中PVC 1005合约较1003合约升水200元/吨以上，LLDPE 1005合约较1003合约升水100元/吨。
　　因此，在保持整体价格趋势判断的基础上，对于期货行情的操作要做阶段性的调整。仓单和远期高升水问题下，期货价格还有一个调整的过程。因此在这两个问题压制下，趋势性的行情是有风险的。目前LLDPE和PVC1005合约的比价在1.5以下(现货历史比价区间为1.4-1.9，参考图17)，比价的极值，从之前的市场情况看往往是一个做买入趋势或套利操作的时间点。
　　图15：PVC仓单(张)

图为PVC仓单走势图。（图片来源：大连商品交易所）