作为全球第四大生产国，印度预计2010/11财年橡胶种植面积同比增3%至70.5万公顷，种植面积的增加将在六年后转化成天胶产量。预期印度本年度将生产89万吨天胶，但相比于汽车市场的增长明显不足。印度汽车消费在2009年增加了25%，数据显示2010年的消费增长仍将高于13%，使天胶消费量达到98万吨。不能忘记的是，几年前，印度尚能对外出口天胶，现在却加入了进口国行列。
　　至于第一大消费国，中国的种植面积已经没有多大提升空间，这主要是适宜的土地面积不足，产量增长仅依靠于前些年的树木不断成熟来提高。但这没有妨碍到中国消费的迅猛增长，仅2010年消费就可能要增加7%以上。在国内供应已经遇到瓶颈的情况下，这些新增的需求都需要用进口量来弥补。在泰国政治压力缓解后，泰铢对美元汇率逐渐升值，并影响到泰国出口贸易。进入9月，泰铢对美元的汇率升破1美元兑31泰铢，达到13年来的最高水平。由于泰国经常项目顺差，外资大量流入泰国资本市场。年底前，泰铢可能升至1美元兑30.2泰铢，进一步压制泰国橡胶和其它商品的出口。受此影响，虽然目前主产国已经进入了割胶旺季，但全球天胶供应受制于汇率、天气等因素依然未能出现明显的增加，主要消费国中国和日本的天胶库存依然处于历史低位，这也为天胶价格维持高位运行提供了有力的支撑。
　　从消费方面看，中国8月份轮胎产量同比增幅达到11.5%，继续维持在年内高位运行。不过值得注意的是，国内汽车产量自3月份后连续5个月出现下滑的态势，这或将成为未来天胶消费增长的重要制约因素。

图为中国轮胎月度产量走势图。（图片来源：中信建投期货）

图为国内汽车产量走势图。（图片来源：中信建投期货）

　　总体上看，当前天胶供求依然处于偏紧的格局中，在库存没有明显的回升前，低库存对于价格的支撑作用依然较为明显。

　　人民币升值将制约沪胶的上涨幅度，期价四季度将维持延续涨势

　　由于全球天胶供求在四季度仍将处于紧平衡当中，这使得期价具备较好的安全边际，其抵御市场系统性风险的能力相对较强。此外，由于美元在四季度仍有进一步走弱的空间，因此预计资金仍将不断流向大宗商品。
　　作为自身基本面较好的天胶，尽管已经处于历史高价区，但其仍具备进一步冲高的潜力。不过值得注意的是，随着人民币升值节奏的加快，国内以人民币为计价单位的商品相对于美元为计价单位的商品价格，其上涨的幅度可能受限。预计沪胶四季度将延续涨势，主力合约运行区间可能在28000-32000元之间。