而从原油市场的供需面上来看，暂时并不支持油价的大幅走高。据EIA公布的数据显示，截至9月18日当周，美国原油、汽油以及馏分油库存大幅增加，原本预估减少150万桶的原油却增加280万桶至3.356亿桶；而下游消费也很不理想，库存数据对油市极为不利。虽然世界经济逐渐企稳，全球原油需求下降的速度减缓，但是需求在年内也没有恢复增长的迹象，而欧佩克的产量却在3月份降至低点后连续5个月回升。截至今年8月份，欧佩克原油产量日均2945万桶，较7月份的日均产量增长19万桶。目前经合组织的原油库存已经由去年的可用52天增加到现在的61.7天，显示市场供应大于需求。这种供需增长的不匹配导致全球石油库存仍继续上升。美国原油库存处于历史同期高位，馏分油更是处于前所未有的高水平上，而冬季取暖油消费高峰未到，加上如此充足的库存量，对后期油价将产生很大威胁。
　　在以上因素的共同作用下，目前油价正处于一种上下两难的尴尬境地。全球能源研究中心(CGES)称，高库存水平暂时给油价设定了上限，只有库存水平开始下降，油价才有更大的上升空间。 综上所述，笔者认为，油价窄幅盘整的趋势或将持续一段时间。

　　原料PX价格一路回落

　　自8月6日PX市场达到1166.5美元/吨的高点之后，受下游聚酯和PTA需求疲软以及预期PX供应增加打击，PX价格一路回落。截至9月25日，PX亚洲市场价格收于850美元/吨FOB韩国，欧洲市场价格收于735美元/吨FOB鹿特丹。
　　从PX的生产经营利润分析，亚洲PX市场现货船货价格应不低于966美元/吨，而亚洲地区PX现货船货价格在880-890美元/吨CFR左右，因此，目前PX生产厂商已经处于亏损状态。合同方面，亚洲地区十月份PX合同倡导价格公布，为950和1000美元/吨CFR亚洲。这是自今年四月份以来，当月合同倡导价格首次跌破1000美元/吨CFR亚洲，可见亚洲地区PX合同货供应商对十月份现货市场行情的预期。
　　PX价格的暴跌，一方面是源于预期PX供应增加：自7月份开始，随着中国地区PX新产能的陆续投产，亚洲地区PX市场供应量进一步增加。今年下半年有四座PX新装置投产，产能将增加320万吨/年。包括中海油的惠州装置(80万吨/年)，福佳大化(70万吨/年)，福建炼化(70万吨/年)和中石油乌鲁木齐的芳烃装置(100万吨/年)。另外，中国发改委已经批准了在海南儋州洋浦经济开发区建立一座60万吨/年的PX装置，项目何时完工尚不清楚。按照计划2010年将有另外两座PX装置投产，中国将实现PX供应自给，前期因PX供应短缺导致的PTA开工率受到压制的现象已经不再。除非亏损导致PX生产商大面积开展减停产，抵消供应增加的不利影响，否则价格下滑已是大势所趋。
　　另一方面则是源于需求的持续低迷。首先是实际需求，来自中国大陆和台湾的需求已经萎缩。从生产成本方面考虑，PX和PTA目前都处于亏损之中。对于生产商而言，已经是勉强维持生产。 其次是心理需求，潜在买家对第四季度的PX市场仍然比较谨慎，由于市场供应充足，买家不愿意为远期货花高价钱。与此同时，PX卖家也不太愿意降低报价。最后是终端市场需求，终端聚酯工厂产销不佳，库存压力居高不下，部分已有降低生产负荷的打算。一旦卖家通过削价来促进销售，潜在买家出于买涨不买落的心理继续观望，将引发整个产业链行情的塌陷。
　　总体来看，在经历了一轮急跌之后，短期内PX市场基本面仍然没有利好因素支撑。伴随着8-9月新PX产能的集中释放，市场人士估计PX10月前景将依旧保持黯淡，成本方面对PTA的支撑十分有限。