图为沪胶与原油走势对比图。（图片来源：中瑞金融）

　　7、技术因素
　　综观沪胶数据历史走势区间基本在8000至30000元之间。08年年底在金融危机的冲击下，沪胶一度跌至9000元下方，随后震荡回升。09年上半年基本就是逐级抬升交易区间。目前15000元的价格，只有最高位的一半，长期图表上看处于区间的偏下方。中期来看，期价的低点不断上移，下行空间不大。近期一直在15000元上下震荡，中期来看向上拓展空间的概率远大于向下。从交易所盘后持仓分析来看，总持仓呈现增加趋势，目前接近最高峰，显示资金流入加速。未来波动空间和频率将会加大。多空席位排名来看，3月份以后呈现净空占据优势。这主要是由于期价上涨过快，期货远高于现货的价差水平，使得卖空套保积极。但预计随着期现价差的减小，净空数量也将减少。而中期投机资金的大量介入，将会出现净空转变为净多。显然，目前市场只是处于恢复期，还未到复苏期。但随着时间的推移，市场人气有望在下半年进入复苏期，期价也有望再上一个台阶。技术图表显示，下半年向上的空间可达17500元以上。

图为沪胶前20名多空持仓走势图。（图片来源：中瑞金融）

　　三、观点总结

　　综上所述，我们得出以下观点结论：首先，由于天胶本身的供给弹性较小，国外减产国内增产，相互抵消后，整体产量可能略有减少。但因为需求受金融危机影响也将有所减少，这使得供需状态并没有产生较大变化，其对市场的影响偏向中性。其次，现货方面由于国内外政策护价措施的执行，以及合成胶和复合胶有望保持坚挺，都对现货标胶产生强有力的支撑，现货向下调整的空间十分有限。再者，从炒作题材来看，上半年胶价更多的是受到外部因素的影响，而下半年的炒作将更多的来自天胶本身的因素。第四，从行情性质来看，上半年属于恢复期，即上涨是对之前超跌的修正。而下半年的行情将属于复苏期，即行情动力来源于天胶本身因素的驱动。第五，对于下半年行情看法，笔者认为天胶向上的概率比向下的概率大，做多的机会比做空的机会多。总体上，建议逢低做多为主，中期目标17500元以上。