在上半年的行情中，原油及下游品种间存在极强的价格联动性和价格传导性。以此为依据，我们在上表中统计了国际原油期货及国内下游化工品种从2008年中期开始的一轮下跌，及各品种截至目前低点以及反弹高点的统计，从反弹幅度来看，燃油，塑料，PTA反弹幅度均超过下跌幅度的40%，平均值约处于48%，其中PTA反弹幅度达到了57%，但原油反弹经过3-6月的反弹修整，幅度截至目前为止仅仅达到32%，这种修正可能在后期还会继续，也就是说原油强，国内商品弱的格局可能还会继续。从原油下游品种形态分析，我们认为下游PTA跌破60天均线可能为转弱的信号，PTA下降开始符合技术特征的大3浪下跌，后期国内商品可能会在不久的将来开始见顶，并拖累原油价格，原油价格亦将可能在未来三个月内达到年内高点。
　　由此我们推断，在目前的基础上，原油仍然有反弹空间，但空间可能已经不大，在未来的三个月内，可能到达年内的高点，并开始下行。
　　4. 技术面
　　对于反弹幅度的假设
　　从技术面看，原油价格走势符合我们在08年年报中所表述的艾略特波浪理论，从08年7月开始为大A浪下跌，而目前，我们可以认为08年底完成了A浪下跌，从09年初开始了B浪反弹，目前幅度到达下跌幅度的32%附近，目前仍然处在B浪反弹中。后期反弹幅度可能指向黄金分割位的81美元，半分位94美元附近，如下图所示：

图为美原油指数走势图。（图片来源：文华财经）

　　关于头肩底的假设

图为美原油指数走势图。（图片来源：文华财经）

　　从图中我们可以看出，从08年11月-09年5月的行情中，形成了一个比较经典的头肩底形态，其成交量也配合的比较好，依据此理论，本次反弹上翻幅度至少应该从颈线向上达到头部的高度，目前已经达到了此高度。
　　观点和操作策略
　　目前原油上涨趋势仍然非常明确，而国内的石化品种已经出现明显分化，技术上已经初露调整端倪，我们认为在未来的3个月内，原油可能继续震荡上行并达到年内高点，其高点可能位于黄金分割位置81美元及半分位94美元。随着季节性因素消逝，后期C浪下跌可能会随之而来，国内品种仍将弱于原油走势，不可依据外盘来操作国内品种，建议在09年后半年，谨慎追高，一旦下跌趋势确认，则可顺势抛空。