五、全球今年天胶产量较为平稳

 

　　国际橡胶会议组织(IRCo)每月ANRPC公告预计，2009年印尼天然橡胶的产量将小幅增长，但本次预测只有7个生产国中的6个参与，世界上最大的天然橡胶生产国泰国并没有参与预测。最近国际橡胶研究小组预测，2009年全球天然橡胶消费量在很可能达到924.2万吨，而全球橡胶产量预计将达到935.5万吨。

　　天然橡胶第二大生产国印度尼西亚，预计2009年的产量可能略有上升，至285.2万吨；马来西亚2009年产量预期从2008年的107.8万吨下降到102.3万吨；印度2009年产量预期增长1.1%至89万吨；越南2009年产出预期将下滑至65万吨，2008年产量为66.29万吨。

　　图4  上海期货交易所天胶库存情况(单位：吨)

　　从上海交易所库存情况来看，交易所库存连续减少，说明天胶市场上的交割意愿不强，供应开始由宽松转向紧张了。

 

　　六、现货价格居高不下，企业从期货市场接货意愿增强

 

　　受国家收储政策的支撑，国内天胶现货价格近一段时间一直维持在高位运行。根据中橡网的电子报价显示，2009年年初至今国内5号标胶基本维持在14000-15000元/吨的区间振荡，虽然3月16、17日一度下跌至13600元/吨，但立即引发买盘，连续两天成交60吨，也是自1月5日以12700元/吨成交60吨后的首次成交，显示现货市场在13600元/吨下方购买力较强。而从东南亚地区进口的价格也不低，根据IRCO发布的4月装船价显示，泰国RRS3报价51.9泰铢/公斤，印尼报价136美分/公斤，马拉西亚报价139.6美分/公斤，折算到中国的价格也基本在14500-15000元/吨，相对于期货市场近月合约13000元、远月合约12500元左右的价格，现货价格明显偏高，部分用胶企业考虑从期货市场接货的意愿增强，从刚进入交割的0903合约仍有5676手持仓上(折合28380吨)可以看出一些端倪。

 

　　七、国际原油价格反弹间接刺激天胶市场

 

　　天胶与合成橡胶具有一定替代效应，进而导致国际原油价格与天胶价格保持较高的关联性，据有关数据统计，近年二者之间的关联系数在0.7-0.8。近期国际原油价格在美国和中国等消费大国持续增加储备的影响下，呈现探底回升走势，最高反弹幅度达30%，虽然3月15日OPEC并没有再次减产，出乎市场预期，但周一国际原油价格并没有杀跌，而是继续逼近50美元的近期高位。周三EIA公布原油库存增加200万桶，国际原油价格也仅小幅回落，显示国际原油市场短期存在回暖迹象，受此影响，预计天胶市场将间接受到提振。

　　综合分析，尽管全球宏观经济形势依旧不太乐观，欧美汽车业仍没有渡过寒冬，导致天胶中长期走势存在不确定性，但在国内收储以及汽车振兴政策的保驾护航下，加之国际原油价格重新逼近50美元高位对天胶形成支撑，同时技术上两次调整底部逐渐抬高。我们认为，短期沪胶在12000下方支撑较强，尽管12500元一线多空方分歧较大，但近期振荡上行的动力犹存，仍有冲击前期高点13500元的可能。