二、季节因素

 

　　进入2月份之后，随着国际市场主要产胶国泰国、马来西亚以及印尼等逐渐进入停割期，之前1月份国内两大垦区海南、云南就已经步入停割期，市场供应开始随着时间推移逐渐缩减，这种供应停止增长库存不断消化的格局，会有利于胶价在1、2月份走出一轮上涨行情。今年季节性回升的幅度较大的原因在于：金融危机的恐慌致使天胶从28000元跌到8000元，20000元的下跌幅度已经透支，技术上存在修正的需求。

　　图5  天然橡胶国标一号产销区价格走势对比图

　　然而，季节性因素正在逐渐被消化。从历史走势上看，通常每年12、1月份天胶随着中国以及东南亚等国进入停割期，天胶供应相应减少，市场主要以消化库存为主，但随着3月份割胶逐步恢复，市场面临供应增加的压力，天胶相应进入季节性回调，因此，沪胶展开季节性修正走势也是必然要求。

　　图6  上海期货交易所天然橡胶库存周报(2月20日)

　　上海期货交易所的库存情况同样说明了，天胶市场的供应情况良好，停割期供应的减少并未影响到库存水平。

 

　　三、资金因素

 

　　日本橡胶贸易协会(Rubber Trade Association of Japan)公布的最新数据显示，截至2月10日日本天然橡胶库存为10,304吨，较1月31日止的库存增加2.4%。 根据该协会的数据，2月10日止日本天然橡胶库存较2008年同期水准下降近5.2%，但已较10月10日触及的 4,004吨的历史低点大幅上升。 库存上升部分反映出市场对橡胶需求的疲软，因主要汽车生产商削减产量。

 

　　表1  日本天然橡胶库存数据

日期	2月10日	1月31日	1月20日	1月10日	12月31日
天然橡胶	10,304	10,067	9,931	9,206	9,066
天然乳胶	464	399	368	329	363
合成橡胶(固体)	2,488	2,301	2,525	2,641	2,766
合成乳胶	23	23	23	23	23