2、振荡上涨行情

 

　　虽然六月一日国家将施行“限塑令”使聚乙烯需求有所减少，因原油价格高位企稳，中石化与中石油为弥补炼油板块的亏损，持续稳定聚乙烯的出厂价格来支撑现货市场。原油价格屡创新高，且石化装置已逐步进入检修高峰期支撑了交易信心，期货价格在四月初触底后以“龟速”姿态振荡上行。五月底，奥运包装膜与汶川地震塑料需求炒作逐步升温；6月1日开始为保障国内成品油供应，中石化集团继续压减乙烯、芳烃产量，增加成品油产量，并计划在6月份压减乙烯生产负荷11%，合计将减产乙烯6.5万吨，增加成品油供应20万吨，受此影响大商所当天以涨停板收盘。6月3日傍晚茂名石化因2 号乙烯裂解装置遭雷击起火，设备损失严重造成全线停车；6月5日广州石化因缺少原材料，LLDPE装置停车一周。因非计划停车因素，国内供应偏紧的现象更加突出，石化企业大幅提高出厂价，贸易商趁机封盘待售，大商所期货价格也被推至高点。

 

　　3、需求下跌行情

 

　　因下游制品出厂价格上涨幅度远远滞后于聚乙烯等上游原材料价格的上涨幅度，下游企业面临利润减少甚至亏损的处境，纷纷采取降低开工率等措施，高价格对需求的抑制作用开始显现。而奥运会的临近，华北地区工厂因电力、交通及环保问题纷纷停产， 需求的减少使聚乙烯库存高企现象日益突出，期货价格从6月中旬开始调头下滑。7月7日中石化为拉动需求降低库存，开始第一轮大幅降价促销；但市场持续低靡，贸易商普遍倒挂出货，而下游企业买涨不买跌心态严重，合同户因为开单就亏损，担心石化系统继续降价，提货不积极导致库存继续增加。为降低库存中石化分别在：7月11日及7月15日连续两次下调出厂价格。国际原油价格在7月15日开始大幅回调，支撑了市场的看空心理，中石化被迫在7月22日进行第四轮的降价促销活动。在此期间期货价格快速走低。

 

　　4、石化托市行情

 

　　八月上旬，国内LLDPE 市场因高库存的压制及原油下挫的带动，价格不断走低。中石化与中石油为扭转秃势，开始实行减产保价的政策来刺激市场促进需求，其中齐鲁石化的线性装置从8月11日至8月19日完全停车；茂名石化在8月份计划乙烯产量减产8000吨、LLDPE 产量减产 2000 吨；天津联合LLDPE 产量从21 日开始每天减产90吨等一系列措施。受此影响，国内期货市场在资金的推动下从 8月11日开始强势反弹，带动现货市场交易氛围回暖，中石化与中石油借机逐步提升 LLDPE 的出厂价格，并趁胜追击实行限量销售政策，意在制造市场资源配置紧张的气氛后更快地提升LLDPE 市场价格。

 

　　5、大幅下挫行情

 

　　八月下旬中油华南分公司率先下调LLDPE出厂价格后，多头信心受挫纷纷撤离资金，LLDPE 期货价格开始新一轮下滑，各地贸易商急于抛售手中货物，开始倒挂销售，市场价格同步走低。步入九月份后，石化系统面对高企的库存压力，不得不实行挂牌促销策略。而原来坚挺的海外进口报价出现松动并快速走低，令中石化与中石油处境雪上加霜。十一长假期间，美国7500亿美元救市方案一波三折，引发美国金融市场一片恐慌，大型机构纷纷抛售欧元买入美元规避风险，推动美元指数不断走高，原油等大宗商品价格大幅下挫，我国期货市场完全被国际金融风暴的悲观氛围笼罩，整体盘面出现连续暴跌行情。在聚乙烯现货市场，石化系统与贸易商面对原本孱弱的市场行情，被寄予厚望的秋用膜需求在金融危机面前不堪一击，被迫纷纷大幅下调出厂价与市场价，贸易格局被扭转为买方市场，出现有价无市局面。全球金融危机的继续恶化、下游需求的持续疲弱、进口聚乙烯报价快速走低后对国产原料市场的挤压，及依然存在的库存压力等利空信息，将多头投资者信心击打的支离破碎，现货价格紧随期货市场快速下跌并持续到 11月中旬。

 

　　6、反弹行情

 

　　十一月初，为促进我国经济平稳快速增长，国务院批准在未来两年，投入4 万亿元人民币用于扩大内需，此新闻的发布刺激投资者信心。此时石化系统高库存现象有所缓解，海外进口到港货源偏少，中石化与中石油在月初减产基础上，施行限量供应策略拉动市场， 在11月12日探至最低点5760后开始了新一轮反弹行情。

 

 

　　目前我国聚乙烯生产流程以石脑油工艺为主，即：原油-》石脑油-》乙烯-》聚乙烯。受价格传递影响，原油、乙烯价格波动均与聚乙烯成正相关性，上游原料价格的波动， 能迅速影响聚乙烯价格走势；同时我国聚乙烯市场近 46% 的产能由中石化与中石油生产，两大集团在统购统销的背景下，通过调节产能与销售策略来支撑市场走势。

 

　　一、国际原油市场分析

 

　　1、金融危机对原油价格波动的周期影响

 

　　图2 1990年和1997年金融危机期间 WTI 原油期货价格走势图